Vidurio ir Rytų Europa susiduria su naujos pasaulinės aplinkos iššūkiais

„UniCredit" požiūris į augimo perspektyvas regione tebėra teigiamas. Numatoma, kad didžiausia tarptautinės krizės įtaka bus tokia, kad potencialiai sumažės kreditų.

Centrinės Europos šalims krizė matyt turės mažiausiai įtakos. Kreditų sumažėjimo rizika prognozuojama pietinėje Rytų Europos dalyje, Baltijos šalyse ir už ES ribų esančiose Europos šalyse.

JAV antrinių paskolų rinkos krizė pakeitė pasaulinę veiklos aplinką, kurioje daugiau netikrumo, neapibrėžtumo, lėtesnis augimas (o gal net ir recesija) Jungtinėse Amerikos Valstijose ir euro zonoje, mažesnis likvidumas ir didesnė rizikos kaina.

„UniCredit New Europe Research Network" atliktoje studijoje teigiama, kad VRE regionas yra pasiruošęs priimti naujus iššūkius. Ryškus augimas pastaraisiais metais buvo pasiektas daugiausiai dėl tvirtos namų ūkių pajamų ir turto dinamikos. Prie investicijų paklausos augimo prisidėjo ir didelis įmonių pelningumas šiame regione bei infrastruktūros projektai. Bankininkystės sektorius taip pat suvaidino svarbų vaidmenį stiprinant augimą; finansinė skvarba, paskolų forma BVP išaugo nuo 23% 2000 m. iki 43% 2007 m.

„Tačiau, kad ir kaip būtų, disbalansas yra ir būtent per jį tarptautinė likvidumo krizė gali persikelti į regioną", - sako Debora Revoltella, vyriausioji „UniCredit Group" ir „Bank Austria Creditanstalt" VRE ekonomistė. Pereinamojo proceso metu kai kurios šalys išties rėmėsi ir pasikliovė užsienio santaupomis vidaus augimui finansuoti. Didelis vartojimas ir investicijų poreikis sukėlė sparčiai augantį einamosios sąskaitos deficitą ir bendrąjį nacionalinių santaupų atotrūkį, kuris buvo finansuojamas per tiesiogines užsienio investicijas, bet taip pat ir per didėjantį užsienio įsiskolinimą. „Tarptautinės perkainojimo rizikos kontekste pasikliovimas užsienio santaupomis gali pasireikšti tam tikru nuosaikiu kreditų sumažėjimu, nes vietinio ūkio finansavimo išlaidos auga", - pridūrė Debora Revoltella. Pasak „UniCredit" ekspertų, tikėtina, kad galimas kreditų sumažėjimas Centrinės Europos stipriai nepaveiks. Lenkijai, Slovakijai, Čekijos Respublikai, Vengrijai ir Slovėnijai pagrindiniai išbandymai ateinančiaisiais metais yra greičiau susiję su konkurencingumo išsaugojimu nei su nepakankamu gamybos pajėgumu.

Pietryčių Europos ir Baltijos šalys gali susidurti su tam tikru kreditų sumažėjimu. Esant dideliam augimui pastaraisiais metais ir susirūpinimui dėl perkaitimo, tai atitinka Centrinio banko siekius ir gali būti netgi naudinga norint ištaisyti esamą disbalansą. Europos šalys už ES ribų taip pat yra jautrios tarptautiniam rizikos perkainojimui. Gali būti, kad likvidumo krizė pasieks Kazachstaną. Tam tikrų finansavimo problemų gali kilti Rusijoje ir Ukrainoje. „Tačiau mes tikime, kad turimų resursų ir įsipareigojimų pakaks ilgalaikiam Kazachstano ūkio potencialui išsaugoti ir tai leis išvengti kokių nors rimtų trumpalaikių ar vidutinės trukmės nesėkmių kitose dviejose šalyse", - pridūrė Revoltella. Išlikdama jautri kapitalo rinkos nepastovumui, Turkija atrodo mažiausiai susidursianti su bankinių kreditų sumažėjimu.

Apskritai VRE regionas vystosi gerai, net jei augimo ciklo kulminacija jau yra praeityje. „UniCredit" prognozuoja 5,9 % ir 5,6 % augimą 2008 ir 2009 m., palyginti su 6,6% 2007 m. Nauja tarptautinė aplinka iškels papildomų iššūkių, tačiau gali turėti ir privalumą - padėti sklandžiai išlyginti esamą disbalansą. O tai kai kuriose šalyse gali būti priimta kaip teigiamas signalas", - pridūrė Revoltella.

Teigiama perspektyva patvirtinama sektorių lygmenyje

„VRE regionas tampa Europos gamybos baze, o lėtėjantis augimas pasaulyje ir Europoje gali netgi sustiprinti šį procesą, - sakė Debora Revoltella. - Šiame regione aktyvios tarptautinės kompanijos gali bandyti išsaugoti savo pelningumą mėgindamos maksimaliai didinti naudą, gaunamą iš šio regiono, t.y. perkelti dar daugiau veiklos į gamybos vietas Centrinėje ir Rytų Europoje".

Ekonomistai akivaizdžiais 2008-2009 m. lyderiais mato daugelį vidutinio lygio technologijų gamybos sektorių, siejamų su gamybos investicijomis ir tarpinėmis prekėmis. „Tai sektoriai, kurie pasiekia didelio produktyvumo, yra stipriai orientuoti į eksportą ir pasižymi aukštu tiesioginių užsienio investicijų intensyvumu", - sakė Debora Revoltella. Statybų ir nekilnojamojo turto sektoriai taip pat yra laikomi lyderiais daugumoje VRE šalių, ir „UniCredit Group" ekspertai mano, kad teigiamos perspektyvos išliks, nepaisant paskolų mažėjimo rizikos, nes vietinės rinkos yra labiausiai veikiamos vietinių savybių ir struktūrinis atotrūkis tiekimo požiūriu tebėra pastebimas daugumoje segmentų. „UniCredit" ekspertai įspėja, kad, nepaisant bendrojo teigiamo sektoriaus vertinimo, laikas pradėti atidžiau rinktis potencialius projektus.